Резервная кредитная линия

Рынок синдицированных кредитов использует множество финансовых инструментов и создал ряд новых продуктов для соответствия требованиям заемщика. Из числа перечисленных ниже инструментов срочный заем и револьверный (возобновляемый) заем являются основополагающими для рынка и, несомненно, наиболее часто используемыми.

• Срочный заем
• Револьверный заем
• Резервная кредитная линия
• Резервный аккредитив
• Гибридные сделки
• Бивалютные займы

На рынке синдицированных кредитов также используется понятие резервной кредитной линии - разновидность револьверного займа. Отличие заключается в том, что изначально предполагается, что заемщик не будет использовать кредит для фондирования, а оставит его неиспользованным "про запас" как резерв. Обычно заемщик изыскивает альтернативные источники для обеспечения фондирования, например посредством выпуска коммерческих бумаг (векселей), среднесрочных бумаг. Если на одном из рынков таких альтернативных инструментов случится кризис, то для фондирования будут привлечены средства за счет резервной кредитной линии. Следует отметить, что такой тип резервной кредитной линии не повышает кредитоспособности заемщика в глазах кредиторов, придерживающих данный вид инструмента у себя как "невыбранный". Связанная с резервным займом документация позволяет заемщику использовать резервный заем в качестве источника фондирования. В такой документации обычно оговаривается дефолт, по наступлении которого банки могут среди прочего отказаться от предоставления средств. В случае объявления дефолта в момент, когда по другим инструментам фондирования существуют долги, инвесторы не могут рассчитывать на использование резервного займа в качестве источника погашения данных долгов. Эта отличительная черта резервного займа особенно важна для рейтинговых агентств при оценке уровня ликвидности, обеспечиваемой синдикатами банков эмитентам коммерческих бумаг.
Резервная кредитная линия особенно широко использовалась в качестве гарантии ликвидности в середине и конце 1980-х годов заемщиками, которые могли выпускать краткосрочные инструменты по выгодным ставкам - зачастую значительно ниже стоимости средств по резервным кредитным линиям. Комбинации привлечения таких резервных займов с одновременным выпуском краткосрочных бумаг имели различные названия:
револьверная среднесрочная кредитная программа (RUF - Revolving underwriting facility);
мультиопционный кредит (M0F - Multi-Option Facility);
евронотная программа (NIF - Note Issuance Facility);
кредитная программа BONUS (Borrower's option for notes and underwritten standby).
Все они были разработаны для получения заемщиком фондирования из более дешевых источников, нежели банки, однако конечным источником ликвидных средств признавались именно банки.
Несмотря на то что использование инструментов, включающих в себя механизм предложения для займов, сократилось в последнее время, они остаются эффективным орудием заемщиков для повышения ликвидности на банковском рынке. Если налицо нехватка активов, то банки и небанковские инвесторы могут обратиться к механизму предложения. Заемщики могут без опасений использовать свою минимальную ликвидность, зная, что требуемый в итоге уровень ликвидности им обеспечат банки, принявшие на себя обязательства по предоставлению займа.

"Международные банковские операции", N 5, сентябрь-октябрь 2006 г.

АИСС БКБ, www.orioncom.ru, tel (495) 783-5510