Бивалютные займы

Рынок синдицированных кредитов использует множество финансовых инструментов и создал ряд новых продуктов для соответствия требованиям заемщика. Из числа перечисленных ниже инструментов срочный заем и револьверный (возобновляемый) заем являются основополагающими для рынка и, несомненно, наиболее часто используемыми.

• Срочный заем
• Револьверный заем
• Резервная кредитная линия
• Резервный аккредитив
• Гибридные сделки
• Бивалютные займы

Это займы, комбинированные с валютными опционами, заключенными заемщиком, которые предоставляют держателю опциона право, но не обязанность конвертировать валюту займа из исходной валюты в другую валюту по заранее определенному курсу. Заемщик отказывается от права контролировать валюту, в которой будет номинирована сумма займа на дату его погашения.
Опцион обычно продается организатору займа или агенту, который на свое усмотрение может держать опцион у себя на позиции или продать его. Если опцион все-таки исполняется, то есть покупателем опциона используется право купить или продать инструмент по фиксированной цене, то заем погашается в дату исполнения опциона в исходной валюте погашения и одновременно предоставляется заново в валюте конвертации.
Результатом использования такого рода деривативов в комбинации с займом является выплата заемщику премии по опциону. Размер премии обычно амортизируется в течение периода действия займа для обеспечения прибавки к договорной марже, при этом зачастую окончательная стоимость займа превращается из "Libor плюс маржа" в "Libor минус маржа". Заемщики, используя такой вид инструмента, считают, что "продают свое безразличие" за возможность выбора валюты погашения займа.

"Международные банковские операции", N 5, сентябрь-октябрь 2006 г.

АИСС БКБ, www.orioncom.ru, tel (495) 783-5510